（吉隆坡）業務分拆後的馬電訊（TM，4863；主板貿服組）掌握豐裕現金，聯昌研究估計該公司今年有能力每股派送81仙現金，惟耗資150億令吉的高速寬頻到家計劃前景未卜成為最大的挑戰和風險。2h$Q2x's o7B2x3}

/~5p-Q#J!\8v(y3~$W4d爆米花,爆米花论坛,新闻站,贴图区,灌水区,BatuPahat,美食介绍,新闻爆料,柔佛州,中文论坛,免费论坛,烹饪食谱,动听音乐聯昌研究表示，即使馬電訊今年已經派發16億6000萬令吉（相等於每股48仙）特別股息和5億1300萬令吉（相等於每股16仙）的普通股息。倘若發揮資本管理極限，取得1倍的凈債對營運盈利比例，今財年料有能力派發共29億令吉或每股81仙的多餘現金。www.ericsoo.com;G0x9b*i&P8[

6e%L6D;L-r-g&@/V爆米花,爆米花论坛,新闻站,贴图区,灌水区,BatuPahat,美食介绍,新闻爆料,柔佛州,中文论坛,免费论坛,烹饪食谱,动听音乐流動業務分拆至馬電訊國際（TMI，6888；主板貿服組）後，馬電訊資產負債輕裝不少，無須履行收購天地通時所背負的40億令吉債務。爆米花,爆米花论坛,新闻站,贴图区,灌水区,BatuPahat,美食介绍,新闻爆料,柔佛州,中文论坛,免费论坛,烹饪食谱,动听音乐'Z/d;G s5y9n,P#K
www.ericsoo.com-l/S7m&~4q.F4{2z(y)H)T
“馬電訊每年創造15億令吉或每股41仙的股權自由現金流量，超出預期7億令吉或90%的派息計劃。潛在10至11%的週息率遠超預期中的5%至6%。”現金盈餘豐盛的馬電訊，未來18個月因僱員認股計劃，獲得13億3000萬令吉。爆米花论坛!^(Z.o6D8n l#x+W)g3l(N
4[7h;z%^%W
聯昌研究并沒有把高速寬頻到家計劃的龐大開銷計算在內。即使政府津貼50億令吉，相關計劃可行性受關注。
/[%P5E8~7x7i*x(G爆米花,爆米花论坛,新闻站,贴图区,灌水区,BatuPahat,美食介绍,新闻爆料,柔佛州,中文论坛,免费论坛,烹饪食谱,动听音乐
1h!Q![8q2[;x&I+A5I政府或減寬頻計劃撥款爆米花,爆米花论坛,新闻站,贴图区,灌水区,BatuPahat,美食介绍,新闻爆料,柔佛州,中文论坛,免费论坛,烹饪食谱,动听音乐3y X0n$B/N't*@'q-K0X

]-I9@$z(g![政府至今已經宣佈延宕或取消多個大型計劃，分析員擔憂不具經濟可行性的高速寬頻到家恐怕步上後塵。假設政府回調33%撥款，相關計劃須要100億令吉成本，政府津貼則減少至33億令吉。
2R5{+@'O9A1vwww.ericsoo.com
.Y,| t-o;T+kwww.ericsoo.com此外，固定語音業務規律性流失是另一憂慮，但分析員相信寬頻業務將抵銷固定語音業務的負面影響。爆米花,爆米花论坛,新闻站,贴图区,灌水区,BatuPahat,美食介绍,新闻爆料,柔佛州,中文论坛,免费论坛,烹饪食谱,动听音乐/p6Z#]1U"z0B9W
爆米花论坛   WWW.ERICSOO.COM 呈献5W&x%]!p7`.y0m)m3S A:l
2005至2007財政年期間，固定線路成長1.8%或8萬，每名用戶平均收益卻下降16%。同期間的寬頻用戶，翻增156%或77萬名。寬頻每名用戶平均收益只微降6%至93令吉，主因是新用戶增長導致。爆米花论坛*p;d,e-h&U2s
提供最新精彩的时事及新闻动态，介绍您的朋友一起来玩吧！4}&L#i"W&N&M5x0E/N
馬電訊2007年核心凈利下滑11%後，聯昌研究預計2008至2010財政年成長預測料達8%至10%，主要是減值虧損的下降。
&f-M5p m F.q/U;h9j"E爆米花,爆米花论坛,新闻站,贴图区,灌水区,BatuPahat,美食介绍,新闻爆料,柔佛州,中文论坛,免费论坛,烹饪食谱,动听音乐,X*@.o8r/y8Z
分析員預計語音收入在2008至2010年將持續下滑5%，但寬頻營收料增長17%至51%，營收料取得2%至3%年度成長。營運盈利賺幅則從去年39.2%，在接下來3年各下滑至38%、37%和36%。爆米花,爆米花论坛,新闻站,贴图区,灌水区,BatuPahat,美食介绍,新闻爆料,柔佛州,中文论坛,免费论坛,烹饪食谱,动听音乐0I#A%F!`#o6O5Y5s9z

:c1S0f-^)a8E5Rwww.ericsoo.com另外，資本開銷預計介於15億至17億令吉，顯著低於去年23億7000萬令吉的減值和攤銷，接下來3年減值虧損料下滑5%至9%。不過，這未將高速寬頻到家的開銷計算在內。0N2w:z/m$y:K
5W.E#g'H'S&a8`
聯昌研究表示，資本管理，以及高速寬頻到家計劃縮小、挪後或取消是馬電訊的主要催化劑。分析員維持“短期買進”評級，目標價格為4令吉30仙。

（吉隆坡9日讯）分析员相信马电讯（TM，4863，主板贸服股）在进行两次的股息派送活动后，在持有充裕现金的情况，估计在2008年仍可通过总值高达29亿令吉或每股0.80令吉的过剩现金，再进行派息。 www.ericsoo.com(i0e;n3A+e4N&A/J#W9p0C

&G"?5a6Y6@)n提供最新精彩的时事及新闻动态，介绍您的朋友一起来玩吧！www.ericsoo.com3}'~8d$N(z-h
马电讯已在今年1月进行总值16亿6千万令吉（每股0.481令吉）的特别股息派发及4月份总值5亿1千300万令吉（每股0.163令吉）的普通股息派发活动。
3p-Y4k3P1I3u爆米花,爆米花论坛,新闻站,贴图区,灌水区,BatuPahat,美食介绍,新闻爆料,柔佛州,中文论坛,免费论坛,烹饪食谱,动听音乐爆米花论坛   WWW.ERICSOO.COM 呈献1^&N'] b4w
联昌国际分析员指出，以该公司进行1倍的净负债对税前盈利作为假设，分析员认为该公司仍可利用2008财政年中的过剩现金派发总值29亿令吉或每股81仙的股息。
!~.L&b:Q.X,p&r6h3I"L"dwww.ericsoo.com提供最新精彩的时事及新闻动态，介绍您的朋友一起来玩吧！,~']/P0y2\#S4H7d%O
再者，在最近完成的业务分拆后，马电讯国际（TMInt，6888，主板贸服股）将继承总值40亿2千500万令吉的债务，这将减轻马电讯的负担，该债务是收购天地通（Celcom)的成本。 爆米花论坛!Q-E8k1H8z9T

1L6Y!m'j5\-P-C-r&n/A再者，分析员假设马电讯总值15亿令吉（每股41仙）的股权自由现金流量(FCFE）将轻易超越该公司的年度派息率(Dividend payout)的90％或9亿令吉。 www.ericsoo.com-a8N8K2C8R
提供最新精彩的时事及新闻动态，介绍您的朋友一起来玩吧！!_#N:_!@9u2K.~0j
另外，分析员所预计的股权自由现金流量回酬率5至6％，但该公司则给予10至11％的股权自由现金流量回酬率。
"^ @9E6H `(R.R(w(Y#Z爆米花论坛   WWW.ERICSOO.COM 呈献爆米花论坛3?&Z;]/d7@1n
分析员预计马电讯将从雇员认股计划中，在未来的18个月内将接获13亿3千万令吉，以确保其分拆业务活动成功进行，每股发售价为9.70令吉。
&k%E/Y6{*q+L5h*~6_提供最新精彩的时事及新闻动态，介绍您的朋友一起来玩吧！
"@3E0};Y H爆米花论坛分析员给予“短线买入”评级，目标股价为4.30令吉。分析员相信该公司如果保守地以1倍的净负债/扣除利息、税务、折旧与摊销来计算，将有可能进行每股81仙的现金回退。