自本栏于上月中旬开始以来，我就接获了多项有关如何投机股市的询问。


其中一名询问者更问道，投资者是否应紧随新加坡政府投资机构（Singapore Government Investment Corporation，简称SGIC）的步伐，买进花旗集团(Citigroup)、瑞银（UBS）及美林（Merrill Lynch）的股票。新加坡政府投资机构向来都拥有良好的投资记录，因此广受投资者的注目。

其实，我在两个星期前本栏所写的“为何不能低买高卖？”，就有提到目前似乎是趁低吸购者趁低扯购的良机，何况上述公司目前正经历最坏的时期！

正值目前市场波动激烈，我想藉此进一步和大家分享“战术性投资”和“策略性投资”的不同点。后者推崇的是采取一个多元化的投资策略，定期的重新平衡投资组合。

战术性的投资则是机会主义式的短线投资。这里所指的“短线”，可以包括短至几个星期，最长达到一年甚至两年。这种投资策略的目的，是要从当前的市况与发展趋势中找出机会，从中牟利，因此这类投资法通常涉及某些程度的活跃短线交易。

在当前的市况底下，以战术性投资策略的观点出发，以下的资产、主题可能提供潜在的投机机会：

（一）金融股－回顾历史数据，好的金融公司通常可以安然度过无数次的市场危机。一旦它们可以解决不良信贷的问题，被压低的股价将再次变得吸引人。

（二）债券－ 当市场的波动性增加时，债券的信用利差（比无风险国库债券高出的利率）将会扩大。即使美国的短期利率正在下滑，美国的长期利率其实已经上扬，以反映风险水平偏高及通胀扬升的预期。这可能为长期债券带来不俗的回酬。较长期及高评级的债券，或许就是潜在的战术性债券投资。

（三）货币－货币通常都经得起经济景气的考验，因为每当一项货币贬值，就会有另一项货币升值。一些外币也提供较高的回酬或利率。不过，投资者在进行货币投机活动之前，应先寻求财务专家的意见，因为这是波动高度激烈的投资工具。

（四）亚洲股市－过去10年来，亚洲经济取得了神速的进展。在强劲的外汇储备、进出口贸易及国内消费的推动下，尽管亚洲无法摆脱美国经济放缓或衰退的影响，但看来仍可持续经济增长。一旦美国经济开始展示正面的讯号，亚洲在强劲内部因素的支撑下，有望迅速的复苏。

警告：这个世界上没有必胜无疑的投资！否则，我不需再为了生活而工作（我也不会公开的和大家分享嘛！） 由于战术性投资是一种短期的投资策略，以及涉及进场时机的正确与否，它所面对的风险确实是比策略性投资高来得高。所以，当您加入战术性投资的行列之前，请务必符合以下先决条件：

（一）确保您已拥有策略投资组合，或多元化的投资。如果您还没有具备这样的条件，您的整个战术性投资组合，将沦为投机组合。

（二）了解您在战术性投资策略下，可以承受的风险有多大。您必须有能力承受较大的风险，并有能力承担亏损，因为任何潜在的亏损，可能单是一个星期就高达20％！

（三）决定您准备拨出多少钱来进行战术性的投资。即使您是急进型的投资者，我也不鼓励您的战术性投资，高占您总投资额的20％至30％比重。

高风险、高回酬。您有可能赚得更多，表示您同时也面对输掉更多的风险。战术性的投资，就好比指天椒或辣椒酱，它可增添您对椰酱饭的食欲，但很少人会把它当成主食。



●作者为大华银行（马）个人财务服务部门高级主管